野村发布研报称，展望阿里巴巴-W(09988)旗下淘宝天猫集团(TTG)范畴2025年3月底止第四财季事迹好像顺应预期，轮廓事迹可能不足预期。该行展望，淘宝天猫集团收入或年增5.3%，EBITA年增2%。论述线路，受以旧换新霸术和订单飞腾的鼓吹，野村预测阿里巴巴CMR(客户措置收入)或同比增9.7%，高于机构预期的年增7.9%，暂保管其评级“买入”。

野村预测，阿里巴巴轮廓收入可能同比捏平，而轮廓EBITA同比增32%，分离低于商场共鸣6%及3%。该行合计，轮廓EBITA较低可能是由于阿里国外数字贸易集团(AIDC)及腹地就业的亏欠加多所致，轮廓收入较低或受高鑫零卖(06808)及银泰于季度不再并入轮廓收入所致。

(职守剪辑：宋政 HN002)

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