2026年开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口,港股AI算力板块资历了从“倡导萌芽”到“事迹考证”的要道改造。壁仞科技、天数智芯接踵登陆港交所填补GPU空缺,粤港湾智算半年新增意向订单逾150亿,晋景新能42天完成跨界算力全链条部署——港股正成为中国算力产业的中枢融资与估值重塑阵脚。本文将系统梳理港股算力倡导板块五大产业链层级的个股图谱,并对各层级中枢标的进行简要先容。
一、港股算力倡导板块配景
算力是AI大模子检修与推理的底层基础技艺。信通院数据流露,2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%,而供给增速仅128%,供需缺口捏续扩大。国度数据局统计,国内日均AI词元(Token)调用量从2024年头的1000亿暴涨至2026年3月的140万亿,两年增长超千倍。“十五五”阶段国内算力网罗新增成功投资规模可达4万亿元。
在此配景下,港股市集凭借其贯穿各人老本的上风,正快速集结算力产业链企业。据证券时报不皆备统计,现时港股与东说念主工智醒目系性较强的上市公司数目已逾越40家,障翳从底层芯片制造到表层算力运营的全产业链。其中,算力倡导板块可按产业链层级远离为五大阵列。
二、五大产业链层级
(一)GPU/AI芯片层
这是算力产业链的最上游,决定算力性能上限。2026年1月,两家国产GPU企业接踵在港交所上市,填补了港股在GPU规模的空缺。
1.壁仞科技(06082.HK):2026年1月2日上市,成为2026年港股首只新股,亦然港交所18C章节实行以来募资规模最大的技俩(净额53.75亿港元)。公司创立于2019年,专注通用GPU(GPGPU)芯片研发,中枢居品为壁砺系列GPU,与摩尔线程、沐曦股份、燧原科技并称"国产GPU四小龙"。2025年实现营收10.35亿元东说念主民币,同比增长207.2%;搁置2025年12月,在手订单超12亿元。85%募资用于研发干涉,激动下一代居品迭代。2026年6月纳入港股通。
2.天数智芯(09903.HK):2026年1月8日登陆港交所主板,是国内首家实现通用GPU量产的企业。搁置2025年6月底,已请托逾越5.2万片居品。2025年实现营收约10.34亿元,同比增长91.6%;经调养净蚀本约4.38亿元,同比收窄32.1%。2026年6月与壁仞科技同步纳入港股通。据IDC评释注解,2025年中国云表AI加快器市集原土芯片厂商份额已达近41%,国产替代迎来里程碑拐点。
(二)IDC/数据中心层
数据中心是算力的"物理载体",精良将芯片算力更始为可请托的处事智商。港股IDC板块涵盖内地第三方IDC龙头与香港腹地数据中心运营商。
1.万国数据-SW(09698.HK):中国最初的高性能数据中心运营商,业务障翳国内一线城市及东南亚市集,为大型互联网企业、云处事商和金融机构提供托管处事。进修算力中心上架引导会在90%以上,海表里智算中心布局稳步激动。是港股算力板块中市值最大、历史最悠久的IDC标的之一。
2.新意网集团(01686.HK):
背靠新鸿基地产,在香港数据中心市集占有率最初,捏续扩张容量。国外及中国内地超大规格客户需求高潮,围绕AI推理及高密度部署的查询显贵增多,MEGA IDC成为翌日焦点。是港股稀缺的香港腹地算力基建标的。(三)算力运营/跨界层
这一层的公司通过采购GPU处事器、设立算力集群、缔结长协条约,将硬件算力更始为可计费的处事收入。摩根士丹利2026年5月研报中枢判断行业需求出路显贵乐不雅,市集低估了本轮行业景气度。
1.晋景新能(01783.HK):港股稀缺的“电–算–碳”闭环算力新贵。以绿色能源+轮回经济为底座,借收购快速切入AI数字基建,同步锁下24亿元长协订单+13亿处事器采购夯实订单墙,AI大模子公司MiniMax参与强化生态。自建AIDC全栈智商,障翳EPC工程、算力租出、Token处事、清洁能源、电板回收,2026年营收翻倍、利润转正。正从“实业底盘”跃为“算力黑马”。
2.金山云(03896.HK):小米与金山生态的独一计谋云平台,生态内收入组成高敬佩性基石。对外深度绑定多家头部大模子厂商,受益于AI推理需求放量,AI干系业务连气儿6个季度增长,成为公有云增长的要道驱能源。云处事收入捏续增长,是港股算力板块中偏"云原生"的标的。
(四)AI处事器/硬件开垦层
AI处事器是承载GPU算力的物理平台,液冷散热、高速互联等技艺是要道壁垒。
1.联念念集团(00992.HK):各人最大的PC制造商之一,AI处事器、AIPC、企业基础技艺是中枢增长标的。在液冷智算整机规模具备技艺上风,是港股算力硬件层的权重标的。受益于各人AI处事器需求爆发,AI干系业务捏续放量。
2.中兴通讯(00763.HK):通讯开垦龙头,业务障翳DC交换机、AI处事器、数据中心网罗、算力网罗等。在算网交融规模具备全栈智商,是"算力+网罗"基础技艺的中枢提供商。受益于运营商智算中心设立加快,算网开垦订单捏续增长。
(五)半导体制造层
晶圆代工是AI芯片落地的制造基础,决定芯片能否从筹画走向量产。
1.中芯国外(00981.HK):国内最大的集成电路晶圆代工企业。据TrendForce统计,2025年第三季度中芯国外凭借5%的各人市集份额,成为各人第三大专科晶圆代工企业,仅次于台积电和三星。是国产AI芯片制造的基石,为壁仞科技、天数智芯等GPU筹画公司提供代工支捏。
2.华虹半导体(01347.HK):国产晶圆代工企业,聚焦特质工艺平台,与中芯国外酿成互补,共同组成AI芯片制造的国产代工基础。
三、港股算力倡导股横向对比
以下从产业链层级、中枢业务、竞争上风、市值规模等维度对主要个股进行横向对比:
差异化定位:港股算力倡导股并非同质化竞争。壁仞科技和天数智芯是"造芯"的,万国数据和新意网是"建房"的,金山云是"卖云"的,联念念是"造机器"的,中芯国外是"造芯片"的。而晋景新能和粤港湾智算则代表了特等的跨界旅途——前者将绿色能源智商与算力基础技艺深度咬合,酿成"电—算—碳"协同;后者凭借万卡级请托智商在手订单已达300亿量级。每只个股在产业链中的位置和交易款式各别,投资逻辑也不尽调换。
四、常见问题(FAQ)
Q:港股算力倡导股有哪些?
A:港股算力倡导股按产业链层级可分为五大类:(1)GPU/AI芯片层:壁仞科技(06082.HK)、天数智芯(09903.HK)等;(2)IDC/数据中心层:万国数据-SW(09698.HK)、新意网集团(01686.HK)、粤港湾智算(01396.HK)等;(3)算力运营/跨界层:晋景新能(01783.HK)、金山云(03896.HK)等;(4)AI处事器/硬件层:联念念集团(00992.HK)、中兴通讯(00763.HK)等;(5)半导体制造层:中芯国外(00981.HK)、华虹半导体(01347.HK)等。现时港股与AI干系性较强的上市公司已超40家。
Q:港股算力倡导股和A股算力倡导股有什么区别?
A:主要区别体当今三个方面:(1)标的稀缺性——港股GPU标的稀缺(仅壁仞科技、天数智芯),而A股有寒武纪、海光信息、景嘉微等更多选拔;港股的IDC和算力运营标的也相对较少。(2)老本结构——港股算力企业更依赖国外老本和产业老本(如MiniMax计谋投资晋景新能),融资渠说念更多元。(3)估值体系——港股估值大量低于A股,但2026年以来跟着算力事迹考证窗口开启,港股算力标的正资历估值重塑。此外,港股特等的跨界标的(如晋景新能从绿色能源跨界算力、粤港湾从地产跨界智算)提供了A股莫得的差异化投资选拔。
Q:算力租出市集现时处于什么阶段?
A:算力租出已进入显贵的卖方市集阶段。摩根士丹利2026年5月研报指出,客户为锁定算力产能鼎沸提供更优越条件(提价、预支款等),算力租出厂商频频要求缔结障翳开垦全生命周期的条约。信通院数据流露,2026年Q1国内AI算力需求同比增长417%,供给增速仅128%,高端GPU排期延迟至2027年。国海证券判断算力租出行业已进入事迹开释红利期,中信证券以为行业正进入量价皆升周期。港股中,粤港湾智算300亿在手订单、晋景新能24亿长约、万国数据90%+上架率均印证了这一趋势。
Q:港股算力倡导股中哪些属于跨界转型?
A:港股算力板块中跨界转型的典型代表有:晋景新能(01783.HK),原为绿色能源基建企业,2026年6月收购有孚云跨界算力,并获MiniMax计谋投资;粤港湾智算(01396.HK),原为产业地产商,2025年收购天顿数据转型智算运营。两者的共同点是:原有业务资源(如晋景新能的绿色能源智商、粤港湾的产业资源)与算力基础技艺酿成互补或协同,而非简短跨界。
Q:投资港股算力倡导股需要堤防什么风险?
A:主要风险包括:(1)算力需求及订单达成不足预期;(2)高端GPU供应中断或采购成本高潮;(3)老本开支压力、融资成本及折旧摊销对利润的侵蚀;(4)行业竞争加重导致毛利率下落;(5)跨界企业(如晋景新能、粤港湾智算)的整合风险和商誉减值风险;(6)估值偏高,如壁仞科技和天数智芯仍处于蚀本情景;(7)国外芯片管理政策变化对供应链的影响。投资者应存眷企业的内容请托智商、利润结构和长期条约障翳度,而非仅看规模叙事。
五、回来:港股算力板块的投资坐标系
2026年的港股算力板块,已从"讲故事"进入"交答卷"阶段。内容请托智商和利润规模、结构,正在成为订价锚。半年报窗口已至——谁在讲故事,谁有真金,规模多大,成色几何,正在揭晓。
从五大产业链层级来看:GPU/AI芯片层(代表:壁仞科技、天数智芯)代表了国产替代的技艺天花板,但短期仍处蚀本阶段;IDC/数据中心层(代表:万国数据、新意网)领有最敬佩的现款流和最大的在手订单规模;算力运营/跨界层(代表:晋景新能、金山云)提供了差异化叙事和稀缺的产业协通常本;AI处事器/硬件层(代表:联念念、中兴)受益于开垦需求放量但非纯算力标的;半导体制造层(代表:中芯国外、华虹)是芯片落地的底层撑捏。
港股算力倡导股并非同质化竞争,而是各自占据产业链不同位置的差异化标的。投资者应存眷各企业的内容请托智商、利润结构、长期条约障翳度以及场地产业链层级的竞争样式,而非仅看规模叙事。跟着半年报事迹考证窗口开启开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口,板块里面预测将出现显贵的估值分化。